越是机密的小道消息越是传得飞快，很短时间上海滩便人尽皆知，说到最后还有那么一句：“这是机密，不能随便外传！”

随着流言的传播，蓝格志、薛纳王等几家股票价格开始直线下跌，其他橡胶股票的上涨势头也被遏制。但“橡胶时代”的理念实在太深入人心，不少人依然在持票观望，心道：“蓝格志、薛纳王等股票下跌，是因为它们诈骗；如果是正规橡胶公司的股票，价格应该还会涨的！”

天堂和地狱只有一步之遥。就在他们犹豫的时候，地狱到来。

托尼还没有抵达上海，美国政府发布一条新闻：鉴于橡胶价格太高，为防止出现巨额贸易逆差，美国将限制使用橡胶。

消息一发布，伦敦市场橡胶价格应声而跌，上海市场马上随之跟进，橡胶股票遭受重创。加上之前本来就流布的传言，迅速在股市上形成了大恐慌。每个人都争着把手中的橡胶股票卖掉，价格一落千丈。短短几天，原先价值数十两、上百两的股票就变成废纸一张。至于麦边等人，早在流言传布之初，就卷起全部款项人间蒸发了。

孙元起收到上海道蔡乃煌的来信后，只能一声长叹。

在孙元起淳朴的意识里，能买得起数十两、上百两银子一股橡胶股票的人，都不是穷人。如今股票投机失败，顶多也就让这些有钱人破点财。随后的事态发展证明，孙元起的想法是“imle，meimenive”，因为不仅个人参与投机，上海很多钱庄也被搅了进来。

类似于银行的金融机构，中国在明代中叶就已经出现，具体名称包括钱庄、钱店、银号、票号等，从事存储、汇兑、信贷之类的金融业务。进入清朝以后，钱庄获得较大发展，在各地都有不少私人开设的票号，大的钱庄甚至可以在全国主要城市设立分号，实现汇通天下，比如乔致庸的大德通。电视剧《乔家大院》也正是讲述这类钱庄的兴衰史。

随着国门开放，汇丰、道胜、正金、花旗等外资银行先后进入中国，逐渐压缩钱庄的生存空间；清政府也紧跟形势，相继成立官方背景的交通银行、大清银行。但私人钱庄依然在挤压之中找到了自己的生存空间，那就是通过紧密的人情网，灵活地向本土企业和商人提供小额金融业务。因为上海滩人烟辐辏，工商业发展，业务量大，私人钱庄发展非常迅猛。在20世纪初，一度和外国银行、本国银行成为三足鼎立之势。

私人钱庄因为资本较小，而且顾客多是熟人，所以有经营灵活、手续简单、形式多变等诸多优点。但也正因为如此，它也存在着手续不规范、抗风险能力差等弊端。尤其是那些小钱庄，开设就是为了赚钱，经营时会更加不择手段，以期获得暴利。当橡胶股票价格飞涨的时候，便有无数小钱庄奋不顾身地投身到了淘金大潮中。他们参与的方式有两种：

一是向投机者提供贷款。这本来是一项无可厚非的业务，只要投机者提供足够可靠的担保，哪怕出现股灾，对于钱庄影响并不大。但很多钱庄“发明”了一种鸡生蛋、蛋生鸡的连环担保：

首先，允许顾客用橡胶股票来抵押，获得贷款；

接着，顾客用贷款去购买橡胶股票；

然后，顾客再用买来的股票作抵押换取贷款，再去买股票……

就当时来看，橡胶股票的盈利速度远超过钱庄的贷款利率，如此一来，顾客、钱庄都能赚钱，这项业务何乐而不为呢？可谁也没考虑过股票贬值乃至变成废纸的可能性，因为大家的脑袋里只有“发财”二字。

二是钱庄直接参与炒股。因为炒股来钱太快，由不得你不心动。而且很明显，投入越多，赚得也越多。很多钱庄老板就忍不住诱惑，开始下海捞鱼。尽管他们都是小有身家，毕竟资本太小，于是就挪用钱庄的钱。钱庄的钱可不全是他自己的，很多都是储户寄存在此生息的。一旦血本无归，在此存钱的工商业主岂不是同样要遭受巨大损失？

更可恶的是大钱庄的老板，像正元钱庄老板陈逸卿、兆康钱庄老板戴嘉宝、谦余钱庄老板陆达生，他们不满足于挪用自己钱庄的钱，还向小钱庄拆借。小钱庄觉得大钱庄信誉有保证，自己又有钱赚，何乐而不为呢？自然无不应允。

谁知道突然之间，橡胶价格狂跌，橡胶股票成为废纸，所有投资血本无归！仅陈逸卿、戴嘉宝、陆达生三人的损失，就在白银600万两以上。

在股灾过后短短几天内，上海就倒闭了大小钱庄数十家，而且影响越来越大，逐渐由上海股市大恐慌演变成全国范围内的金融大恐慌。

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