1924年下半年，股票价格开始上涨，涨势一直持续并延续到1925年底。1924年5月底，《纽约时报》25种工业股票价格平均指数为106点，到了这一年年底上涨到了134点。截至1925年12月31日，股价指数几乎又上涨了50点，达到了181点。1925年全年股价走势非常平稳，其中只有两个月，股价没有明显上涨。

1926年出现了某种衰退迹象。在年初的时候，统计数据显示美国经济略有萎缩。这使很多人认为，上一年股价上涨是没有道理的。从2月份开始，美国股市连续下挫，到了3月，股市几乎达到1925年以来的最低点。《纽约时报》工业股指数由1926年年初的181点下跌到2月底的172点，接着又狂泻近30点，到3月底已经跌到了143点。随后，股市又止跌回升。另一次股市中度下调发生在10月。不过，股市很快得到了恢复，1926年年底时，股价已经基本恢复到年初的水平。

1927年，美国经济开始持续增长，而股市也进入上升通道，出现大牛市。不过，尽管股票价格日复一日、月复一月地上涨，但股价增幅用后来的标准来衡量还不能算大，只是一个重要的可靠性表现而已。1927年全年也只有两个月的股价平均指数没有上涨。随着股票价格在1927年中持续上涨，不但去年因股市不景气而离开的人又回来了，更多的普通民众也被吸引到股市当中。

在1927年夏天的时候，由于福特关闭了生产T型车的工厂，曾一度造成美国联邦储备工业生产指数下跌。不过，随着生产的再度回升，到1927年年底的时候，《纽约时报》工业股平均指数达到了245点，年净增幅为69点，年净增率为39.2%。

与1927年股市持续稳定增长有所不同，1928年的美国股市相比之下更为狂热。尽管在1928年6月、12月股市曾遭受重挫，其中的无线电股在12月8日更是一天惨跌72点，不过到年底时，股市还是企稳回升。1928年全年，《纽约时报》工业股平均指数上涨了86点，也就是从年初的245点上涨到了年底的331点，增长幅度为35.1%。在这一年里，无线电股尽管年尾时曾遭受重挫，但其全年却由85点上升到了420点，增长幅度为394.1%！另外几家有名公司的股票也获得了不俗的增长业绩。其中杜邦公司的股票从310点上涨到了525点，增长了69.35%；蒙哥马利?沃德公司的股票从117点上涨到了440点，增长了276.1%；赖特航空公司的股票从69点上涨到了289点，增长了318.8%。

连续两年的大牛市，让人们开始狂热地追捧股市。加上一些大人物的对经济看好，对股市充满信心言论的影响，1929年的股市更趋于疯狂。

1929年，柯立芝总统在卸任前几天，发表了热情洋溢的讲话，说眼下经济状况“绝对健康”，股票“按现行价格来衡量还算是便宜的”。受其乐观情绪的鼓舞，1929年1月《纽约时报》工业股平均指数比总统大选结束后的11月又上涨了30点。

虽然其后美国联邦储备当局曾一度打压股市，不过由于当局在政策选择上处于相互矛盾的状态，立场并不坚定。比如，联邦储备当局在1929年2月份曾发函禁止商业银行利用联邦储备信贷参与股市投机活动，以紧缩银根。这一消息使得股市遭受重挫。但在3月下旬，美国规模最大、最有影响力商业银行之一的国民城市银行总裁查尔斯?E?米切尔，公开表态，表示“国民城市银行将提供为预防清算所必需的资金，还将从纽约联邦储备银行拆借资金来做联邦储备委员会警告不准做的事”。由于米切尔同时还是纽约联邦储备银行的董事，加上联邦储备当局对米切尔的表态保持沉默，因而这番表态被人们解读为联邦储备当局让米切尔出面解决眼下股市的困局，随后，股票市场重获信心。

在米切尔公开表态后，股市在3月底重新恢复高速上涨态势。1929年6月，《纽约时报》工业股平均指数上涨了52点，7月又上涨了25点，两个月就上涨了77点。眼下的8月份虽然还没有结束，不过从已经结束的几个交易日来看，基本上可以肯定仍然又是一个上涨的局面。而1928年全年《纽约时报》工业股平均指数也不过只上涨了86.5点而已。

不仅仅是普通股的价格一路上扬，投机的规模也以惊人的速度扩大。经纪人贷款在1929年夏天以每月4亿美元的速度增加。虽然现在夏季还没有结束，不过经纪人贷款总额现在估计已经超过了150亿美元，其中一半以上国内外公司和个人提供的。他们看中了纽约货币市场支付的极高的回报率。今年夏天，短期贷款的利率很少低于6%。正常的利率水平都在7%——12%之间。一度，短期贷款利率达到了15%。

整个股市充满狂热，充斥着越来越大的泡沫，并最终走向破灭。

“我们在股市上的资金都撤出来没有？现在究竟增殖到多少了？”听了周恬所说的大致情况，赵振中关切地问道。

“我们的资金到这个月底就会全部撤出来，至于后面到大危机来临之前的末日狂欢，我们就不参与了。以免引起美国那些大势力的关注。”周恬胸有成竹地说完，又神情自得的微笑着对赵振中道：“至于我们现在从股市上能收获多少，虽然现在还有一些股票没有出售，不能最终确定，不过大致数字还是有的。这可是你绝对想不到的收获。”

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